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银河证券:人民币汇率跟随风险偏好回升

编辑:大魔王 2019-01-17

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  2018年4月份后美元指数快速上行,但是同期人民币汇率小幅下跌,直到中美贸易战美国正式公布对中国产品征收额外关税,人民币汇率才快速走跌。可以说人民币汇率走势取决于美元走势,这与世界大多数国家类似。其次,相对于美元指数变化的,中美贸易谈判、央行货币政策也同样影响汇率走势。

  2018年另外一个影响人民币汇率走势的因素就是中美贸易谈判。年初人民币汇率快速上行也是市场对中美贸易谈判抱有乐观的情绪。中美贸易磋商可能要持续一段时间,双方都有意愿与对方达成协议,但也要看到中间分歧仍然较多。19年可能随着消息的而短期冲击汇率。另外,央行的货币政策显示了宽松的意图,国内经济形势下滑也较为确定,出口前景可能更为负面,这与近期乐观的外汇市场形成反差。最后,从技术分析看,美元兑人民币突破6.79元的技术支撑位,下面两个支撑位分别是6.6972元和6.6163元,美元兑人民币也许在这区间震荡。

  人民币汇率跟随风险偏好回升1月第二周,我国股市、债市和汇市迎来普涨。人民币汇率涨幅最快,了经济基本面,显示出良好的预期。1月11日美元兑人民币突破6.8元阻力位,进入牛市行情。2018年人民币汇率下跌5.68%,同期美元指数上行了4.14%。

  在这中间,人民币贬值幅度属于中等。2019年初,发展中国家货币普遍回暖,我们认为这是世界暂时性风险偏好回升,同时对美国市场短暂回避,人民币此时的升值最主要仍然是了这种乐观的货币走势。美元多仓在稍高的上,并有下行趋势,美元未来继续走软对人民币汇率是一个利好。但要看到另外一个大国印度卢比仍然贬值,中国经济的另一张晴雨表韩元仍然小幅下滑,未来人民币汇率是否变为强势也是出现疑问。

  

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  票据利率快速下滑SHIBOR利率节后全线下行,SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率1月11日较1月4日分别变化5.90BP、-0.80BP、-10.00BP至1.7080%、2.5550%、2.5150%。银行间市场上周上行,1天期抵押回购利率上行10.69BP至1.7505%,7天期抵押回购利率上行11.45BP至2.5283%。各地区直贴利率下行15BP,保持在2.80%-3.05%之间。同业存单6个月到期收益率小幅下行3.88BP至3.0292%。10年期固定利率国债到期收益率下行4.55BP至3.1058%。1月7日至1月11日,央行在公开市场共投放0亿元,全面降准即将到来,央行不在公开市场操作也属正常。本周利率在最后两天稍有上行。同业拆借利率1天期小幅回升,但其他期限依然下行。抵押回购利率也出现小幅回升,但市场资金依然宽松。连续的对中小企业贷款放松起到作用,票据直贴利率上周下行15BP,同业存单利率也小幅回落。国债方面,周五国债收益率有所回升,国开债更为明显,周四、周五两天收益率回升,但预期债券收益率仍然会下行。

  钢铁社库增加厂库减少,备货并未开始铁矿石库存持平,铁矿石供应较为充足,11月力拓公司在了一个26亿美元的铁矿石项目,力拓的总裁在10月发表讲话称即使中国经济降温,现有来自中国的订单也可以满足新矿的产能。钢铁库存本周小幅上行,但是社会库存增加的同时,工厂库存降低,临近春节,工厂减产是可以预见的。

  2018年美元走强,美国货币政策收紧,全球美元回流带来了包括发达国家和发展中国家货币对美元的贬值。发展中国家和资源供给国货币贬值最快,阿根廷比索贬值了103.82,俄罗斯巴西南非货币也贬值超过15%,而资源供给国美元贬值达到11.03%。

  猪肉价格继续回落寿光农产品000061股吧)物流园蔬菜价格下行,定基指数为108.45点,较上周99.71点上涨8.74个百分点,环比涨幅8.8%,同比跌幅16.3%。元旦前后南方蔬菜主产区出现大范围雨雪天气,给蔬菜生长、采收等造成影响,产地收购价格上涨。另外,市场蔬菜持续旺销,客户采购需求高涨,助推菜价上扬。统计局数据显示显示,全国瘦肉型出栏均价再次下跌,猪价下跌可能带动养殖户提前退出市场。受疫情影响,政策也在强化猪周期的到来,猪价可能在夏天提前摆脱下跌趋势。按照商务部所给出的食品分类价格,我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类比上一周上行0.10个百分点,拉动CPI上行0.03个百分点。

  

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