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编辑:大魔王 2019-05-11

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  国泰君安证券()4月11日发布对中国重汽000951)的研报,摘要如下:

  中国重汽2018年净利润同比增43.7%至人民币43.45亿元,高于市场预期17%,但略低于我们的预期7%。营收同比增长11.4%,主要受重卡和轻卡强劲的销售推动,其分别同比增长7.6%和24.5%,并高于市场平均水平。由于卡车销售的乏力,2018下半年的营收同比下降16.2%。在剔除会计重分类的影响后,调整后的毛利率上升了0.5个百分点。我们认为毛利率改善主要得益于规模经济效应。重型卡车和轻型卡车的销售支持增长。重卡的销售受到环保推动和基建投资恢复的支持。在2019年1-2月,行业轻卡销售势头的持续是由于中国电子商务的强劲增长和政策变化带来的积极影响所导致。我们将2019至2020年的盈利预测分别下调10.9%和13.3%。腾讯分分彩官网,由于销量增长和毛利率扩张,预计2019年至2021年股东利润将分别同比增长2.0%/8.7%/10.1%。尽管2018下半年表现乏力,但公司保持了强劲的净利润率。汽车销量好于市场也表明公司提供的高端产品在市场上更受欢迎。今年,基建投资将会增加,公司轻卡产能增加以及公司内部的也将有助于中重汽继续其增长的道。我们维持投资评级为“买入”,并上调目标价至23.30港元,相当于12.3倍的2019年市盈率和11.4倍的2020年市盈率,1.9倍的2019年市净率和1.8倍的2020年市净率。目标价的提升主要来自于估值上调。

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