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经济和盈利的悲观预期或会这一需求

编辑:大魔王 2019-04-14

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  )认为,这次盘整后的大涨意味着业绩悲观预期修正下的外资流入趋势修复。3月以来,市场一直处于2950-3100点区间震荡盘整,一方面是之后政策催化减少,另一方面是即将到来的业绩披露期,业绩暴雷的担忧加强。

  这些担忧在陆股通的流入节奏上反映更为明显。当前陆股通的持股比例为4.56%、基金持股的比例为4.41%,外资的定价权正在深化、其趋势或许更能反映问题。进入2019年以来,每次外资大幅流出总会带来明显盘整。

  其一,贵州茅台(行情600519,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)等MSCI标的业绩超出市场预期,业绩忧虑暂消;

  其二,步入二季度,经济增长压力倒逼降准等货币政策推出,政策宽松预期再次泛起。

  同时,上周五的大涨也暗示了一个重要的信号,外资流入是必然过程,外资大幅流出的风险正在降低。

  同时经国泰君安分析认为:经济和CPI这两大重点目前处于乐观状态,主要展现在这两点:

  从国泰君安证券研究在安徽、山东、河南等地区主机厂经销商行业调研来看,预计3月各类机械产品增长较好,这就意味着资本支出领域的超预期表现将会延续。

  宏观上,10Y-3M利差今年上升趋势异常明显,接近2016年的阶段性高峰,经济预期较为乐观。因此,结合来看,宏观和中观相印证,将对今年经济改善预期形成进一步强化。

  当前市场上投资者担忧CPI上行对降准、降息等货币政策形成约束,我们认为当前是否宽松核心取决于上游通缩危机。

  通胀制约货币政策甚至加息的关键点在于CPI和PPI同时上升导致的物价飞涨,而当前CPI和PPI出现较为明显的,CPI平稳有向上预期,PPI向下有通缩预期;且CPI上行并非需求带动,而是猪肉供给原因导致的被动上行。

  供给原因导致的CPI被动上行较可控,而PPI走低下的通缩危机需要货币政策破局。

  国泰君安认为后续主线可以概括为:周期消费搭台,成长唱戏。市场回调主要是前期获利盘丰厚筹码有兑现需求,经济和盈利的悲观预期或会这一需求。

  起跳前需要下蹲。随着市场趋于活跃,市场整体风险偏好提升,这将有利于行情更加稳固的展开。