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广发证券:怎么看新疆主题预期差

编辑:大魔王 2019-01-17

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  19年新疆基建项目看点:铁是重点发力方向综合重大项目开工预期和政策,我们认为,19年新疆基建中铁是重点发力方向,关注新疆铁干线网建设与货运铁加站扩能。

  中美贸易摩擦升级,经济下行速度超预期,新疆固定投资目标增速不达预期,企业盈利不达预期。

  历史复盘:新疆主题行情有哪些共性特征?通过历史行情复盘,新疆主题10年以来有4段超额收益显著的投资机会,即10年4月-11年中、14年4-10月、15年1-4月、17年1-3月,共归纳了4个共性特征:1)均处于经济下行压力较大期间,基建托底政策加码;2)市场流动性相对充裕,助力新疆主题估值抬升;3)往往伴随与区域战略相关的催化剂;4)涨幅较高的标的均以基建侧(水泥、钢铁)为主。

  

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  备注:本报告仅从主题投资策略角度提示相关标的投资机会,并不能代替广发证券000776股吧)研发中心相关行业研究团队的观点。

  主题策略:基建为核,短期布局新疆窗口主题策略层面,参考历史行情复盘,当前新疆主题存在基建投资、催化剂、PPP等方面“预期差”,且启动条件基本满足。短期内布局1月底新疆(将公布19年固投目标)投资窗口,中期内关注西部大开发、一带一等潜在催化剂。投资主线重点围绕基建侧优域内水泥、混凝土、钢铁、桥等龙头。相关标的包括“西北八天”组合(西部建设002302股吧)、北新桥002307股吧)、八一钢铁600581股吧)、天山股份000877股吧))等。

  预判19年新疆基建超预期的三点理由我们预判19年新疆基建超预期,理由如下:1)通过“十三五”目标压力来预测19年新疆固定资产投资,总额有望超过2万亿,同比有望超过50%;2)非标融资受阻、PPP整顿、地方债务严控将造成18年新疆基建“低基数”;3)新疆债务限额增长叠加PPP,不必过分担心财政约束力。

  当前时点,新疆主题投资存三重“预期差”新疆主题投资存三重“预期差”:1)新疆固投增速具备一定“逆周期”属性,财政政策对冲下有望加速“宽货币”向“宽信用”传导;2)19年需留意西部大开发20周年和第二届“一带一高峰论坛潜在催化剂;3)18年PPP清退整改力度超前,规范条例基本完善,19年预计PPP政策边际缓和,合格PPP项目将加速落地,新疆PPP融资反弹空间较大。